Предполагаемый план Intel перенести ключевые производственные работы с готовящегося технологического процесса 18A на более поздний 14A существенно не повлияет на прибыль компании в ближайшие два года, заявили в Morgan Stanley, отметив, что ожидания от первоначальной программы уже были скромными.

Сообщается, что Intel рассматривает возможность отложить большую часть производства для сторонних клиентов на технологии 18A, которая является заключительным этапом программы бывшего генерального директора Пэта Гелсингера «пять узлов за четыре года», и вместо этого сосредоточиться на пробном производстве по технологии 14A в 2026 году с выходом на массовое производство в 2027 году.

Аналитики Morgan Stanley написали, что даже в самом оптимистичном сценарии внешние клиенты, вероятно, начнут с небольших пилотных проектов на 18A, что ограничит капитальные затраты и любые потенциальные списания.

«Руководство всегда подчеркивало, что путь к безубыточности минимально зависит от внешних клиентов литейного производства», — говорится в записке.

Однако отсрочка амбициозных планов по масштабному литейному производству может отодвинуть значительное наращивание объемов на более поздний срок и поставить под вопрос, насколько агрессивно Intel следует конкурировать с лидером отрасли Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.

Банк остается осторожным, заявляя, что «находится в стороне» до появления более четкого прогресса в основной дорожной карте процессоров Intel.

Это изменение также может помочь руководству сосредоточиться на стабилизации бизнеса ПК и серверов, которые по-прежнему составляют основную часть выручки.

Morgan Stanley приветствовал шаги, которые снижают приоритет ближайших ставок на литейные услуги и ускорители ИИ, назвав их «менее разрушительными» для усилий по восстановлению.

Признавая низкий мультипликатор стоимости предприятия к продажам Intel, брокер отметил, что инвесторы, похоже, жаждут более быстрых решений, чем те, которые генеральный директор Лип-Бу Тан считает реалистичными.

«Восстановление стоимости начинается с устаревших продуктов», — написали аналитики, добавив, что они по-прежнему скептически относятся к тому, что литейные операции внесут существенный вклад в прибыль в обозримые для инвестиций сроки.