Возможное слияние SpaceX и Tesla может увеличить состояние Илона Маска более чем на $110 млрд, пишет Bloomberg. На отчетной конференции SpaceX Маск подтвердил, что обе компании сформировали специальные комитеты для изучения возможного объединения.
«Мы практически находимся в сингулярности сверхинтеллекта. От сотрудничества можно многое выиграть», — сказал Маск.
При этом он призвал не считать сделку решенной. По его словам, комитеты созданы по просьбе акционеров и состоят из независимых директоров, а сам он как заинтересованное лицо в их обсуждениях не участвует.
«Некоторые считают слияние SpaceX и Tesla делом решенным. Думаю, это преувеличение. Считаю ли я, что это хорошая идея? Да», — сказал Маск.
По расчетам Bloomberg Billionaires Index, сделка может ускорить переход к Маску акций Tesla, которые иначе перешли бы к нему только в 2028 году. Это добавит к его состоянию более $110 млрд. Кроме того, в зависимости от оценки Tesla в сделке слияние может открыть Маску доступ к еще нескольким миллиардам из компенсационного пакета 2025 года. При этом Tesla не придется выполнять операционные цели, от которых зависит эта выплата.
Как и большинство подобных планов, пакет Маска содержит условия о смене контроля. Слияние может их запустить, если нынешние акционеры Tesla получат менее 50% голосов в объединенной компании или ее материнской структуре. Такой исход вполне возможен, поскольку SpaceX сейчас стоит примерно на треть дороже Tesla. Но все будет зависеть от структуры сделки.
Если условия сработают, операционные цели перестанут учитываться, а выплату Маску рассчитают исходя из рыночной стоимости Tesla в сделке. Если Tesla оценят в $2 трлн, то есть на уровне первой цели по капитализации, Маск получит акции чистой стоимостью более $6 млрд. Сейчас Tesla стоит около $1,5 трлн.
«Сработают ли условия о смене контроля формально, будет зависеть от структуры сделки. Но акционерам обеих компаний стоит исходить из того, что стимулы Маска направлены на высокую итоговую оценку, и спросить, что с этим будут делать комитеты», — отметил доцент Школы бизнеса Макдоно Джорджтаунского университета Джейсон Шлетцер.
По текущим условиям Маск не может продавать акции из этого пакета пять лет, но и здесь есть исключения на случай смены контроля.
«Совету директоров объединенной компании придется столкнуться со знакомым аргументом: новые награды нужны, чтобы Маск оставался вовлеченным», — сказал Шлетцер, напомнив, что обе компании уже выдавали очень крупные пакеты акций.
В среду S&P 500 прибавил 0,59%, Dow Jones — 0,69%, Nasdaq 100 — 1,13%. Настроения вокруг ИИ улучшились после того, как SpaceX и Super Micro Computer отчитались о выручке выше ожиданий.
Акции SpaceX подскочили на 7,79%, до $159,31, а Tesla выросла на 3,41%, до $386,47. По данным Bloomberg, бумаги обеих компаний подорожали на новостях о переговорах по слиянию и сильном квартальном отчете SpaceX, а состояние Маска за день увеличилось более чем на $60 млрд.
После закрытия торгов Tesla опубликовала квартальный отчет. Прибыль на акцию составила $0,48 при прогнозе $0,44, а выручка оказалась чуть ниже ожиданий: $28,05 млрд против $28,13 млрд. Выручка автомобильного бизнеса снизилась на 3%, а чистая прибыль упала на 43%, до $787 млн: компания наращивает расходы на робота Optimus и другие ИИ-проекты. Прогноз капитальных затрат на год Tesla снизила с $25 млрд до $20 млрд. На постмаркете акции компании подешевели на 4,68%, до $368,40.
По данным InvestingPro, обе бумаги после роста торгуются выше справедливой стоимости, но аналитики оценивают их по-разному. Расчеты приведены к цене закрытия 21 октября.
SpaceX: справедливая стоимость: $130,07, на 18,35% ниже цены. Неопределенность оценки высокая, 11 моделей дают диапазон от $90 до $257. Аналитики: средняя целевая цена 34 аналитиков составляет $255,06 (+60,1%), диапазон от $70 до $800. Финансовое состояние: 2 балла из 5 («Средний результат»). Денежный поток получил 3 балла, ценовой импульс 2, рентабельность и относительная стоимость по 1. Оценки роста пока нет. ProTips: денежных средств на балансе больше, чем долга, ликвидные активы превышают краткосрочные обязательства, аналитики ждут роста продаж в этом году.
Tesla: справедливая стоимость: $251,09, на 35% ниже цены. Неопределенность оценки средняя, 12 моделей дают диапазон от $191 до $301. Аналитики: средняя целевая цена 38 аналитиков составляет $397,83 (+2,9%), диапазон от $128 до $600. Финансовое состояние: 2 балла из 5 («Средний результат»). Ценовой импульс получил 4 балла, денежный поток и рентабельность по 3, рост 2, относительная стоимость 1. ProTips: среди плюсов — денежных средств больше, чем долга, и сильные позиции в автомобильной отрасли. Среди минусов — высокий мультипликатор прибыли и высокая волатильность акций.
Иными словами, у SpaceX аналитики видят значительный потенциал роста, а Tesla уже почти достигла средней целевой цены. По обеим компаниям модели справедливой стоимости указывают на то, что рынок заранее закладывает в цену будущий рост.
