Поддержка ликвидности китайских акций может сохраниться до конца первого квартала, несмотря на решение Пекина ужесточить регулирование маржинального финансирования, согласно аналитикам Morgan Stanley.

В записке клиентам аналитики, включая Лауру Ван и Хлою Лю, утверждают, что новые меры должны помочь охладить растущий энтузиазм на китайских фондовых рынках, не «существенно влияя на существующие позиции».

«Ключевыми факторами улучшения ликвидности А-акций являются перераспределение средств из облигаций и срочных депозитов, наряду с устойчивым притоком страховых инвестиций», — написали аналитики.

А-акции — это акции материковых китайских компаний, торгуемые на биржах Шанхая или Шэньчжэня в юанях, предназначенные в основном для внутренних инвесторов. H-акции, в свою очередь, это аналогичные акции, но котирующиеся в Гонконге в гонконгских долларах.

Ранее на этой неделе китайские регуляторы объявили о плане повышения коэффициента маржинального обеспечения до 100% с 80%. Этот шаг был предпринят в рамках поиска способов снижения рискованных операций в некоторых сегментах китайского фондового рынка, на фоне опасений о возможном формировании спекулятивного пузыря.

Волатильность цен на некоторые акции небольших технологических компаний в Китае стала характерной чертой начала 2026 года, когда инвесторы заинтересовались новостями о свежих разработках в отраслях от полупроводников до коммерческих ракет.

Аналитики Morgan Stanley заявили, что повышение коэффициента маржинального обеспечения сигнализирует о «намерении регуляторов продвигать рынок ’медленного быка’», который поощряет прибыль от долгосрочных инвестиций. Изменение также направлено на «сдерживание чрезмерного левериджа», добавили они.

Между тем, аналитики отметили, что недавно объявленное Народным банком Китая снижение ставок по кредитам указывает на «общую стимулирующую позицию политиков в отношении экономики и рынка».

«В результате может возникнуть некоторая краткосрочная волатильность — особенно в технологических и инновационных секторах, где рост маржинального финансирования был наиболее выраженным — но такие корректировки должны быть временными и управляемыми», — написали они.

В четверг заместитель управляющего НБК Цзоу Лань сообщил, что центральный банк снизит ставки по своим структурным инструментам политики на 25 базисных пунктов 19 января. Эти инструменты монетарной политики используются для воздействия на конкретные секторы китайской экономики.

Программа кредитования для технологических инноваций также будет расширена на 400 миллиардов юаней до 1,2 триллиона юаней, поскольку власти стремятся поддержать малые и средние технологические компании. Кредитная квота для сельскохозяйственных и малых предприятий также будет увеличена на 500 миллиардов юаней.