«Разъехавшиеся» курсы рубля на внутреннем и внешнем рынки сбили с толку даже Центробанк. Он не знает, на какой курс ему ориентироваться при составлении прогноза и собирается определиться с этим в октябре, признался зампред ЦБ Алексей Заботкин: «Значительная дифференциация российского валютного рынка произошла недавно, Банк России к октябрьскому заседанию совета директоров по ключевой ставке решит, на какой курс ориентироваться при составлении макроэкономического прогноза». Заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке состоится 25 октября, на нем будет представлен уточненный вариант прогноза.
«Дифференциация», о которой говорит Заботкин, произошла после введения санкций на Московскую биржу в середине июня. Ей пришлось остановить торги долларами и евро, а также гонконгскими долларами, но под вопросом и судьба торгов главной для России валютой, юанем. Если китайские банки откажутся работать с санкционной площадкой, то биржевая торговля юанем станет невозможна технически. Дедлайн наступает 12 октября, за две недели до заседания совета директоров ЦБ.
Пока же российский валютный рынок разделился на три части, связь между которыми довольно слабая. Это биржа, где (пока) торгуется юань, внебиржевой рынок, где банки заключают между собой напрямую сделки с юанями, долларами и евро — по результата этих сделок ЦБ теперь устанавливает официальный курс доллара и евро, а также офшорный рынок — за рубежом, где можно торговать чем угодно, но к деньгам с российским следом относятся настороженно. Многие даже делят юани на «грязные» (купленные в России) и «чистые», которые не были связаны с Россией. На биржевом рынке продает валюту ЦБ и многие экспортеры, а покупателей меньше — поэтому там юань стоит дешевле. Курс юаня к доллару, пересчитанный по официальный курсам ЦБ, заметно отличается от курса на мировых рынках. Отклонение составляет несколько процентов, но на этой неделе превышало 10%.
«Мы внимательно следим за развитием ситуации в спреде (разнице между курсами в разных сегментах рынка. — ТМТ)», — говорит Заботкин, обещая «ближе к октябрьскому прогнозному раунду» решить, следует ли как-то корректировать курс, который ЦБ закладывает в качестве текущего в свои модельные расчеты.
Он напомнил, что курсы в разных сегментах валютного рынка в России расходились и раньше, но затем разрывы сокращались: «Мы рассчитываем, что ситуация будет развиваться в этом же направлении, но если значительного сокращения не произойдет, то будем обсуждать, следует ли по этому счету, чтобы что-то предпринять».
По его мнению, наиболее релевантным для экономики является эффективный курс — по отношению к корзине валют стран-торговых партнеров, отметил он. Эксперты Центра экономического прогнозирования ГПБ также считают этот курс самым справедливым. Главные торговые партнеры России сейчас Китай и Индия, а основная часть торговли ведется в рублях и юанях. По последним данным ЦБ, в июне в рублях оплачивалось 43% российского экспорта и импорта, а в валютах «дружественных» стран (главным образом, юанях, хотя ЦБ перестал раскрывать его долю) — 41,4 и 36,1% соответственно. Доля валют «недружественных» стран в экспорте была 16,5%, а импорта — 21%.
Сегментация валютного рынка — одно из проявлений ухудшения условий внешнеэкономической деятельности, констатировал Заботкин.
В таких условиях о публикации прогноза валютного курса речи быть не может. ЦБ собирался это сделать в конце года, но перенес на осень 2025 г., говорится в проекта доклада об основных направлениях денежно-кредитной политике на следующие три года. Это не ожидания по курсу рубля ЦБ, но один из важных параметров ее модели. «На внутреннем валютном рынке в июне произошли важные изменения, связанные с приостановкой торгов парами доллар/рубль и евро/рубль на Московской бирже из‑за санкций, — объясняет ЦБ. — Изменение системы расчета курса требует большей осторожности при раскрытии информации о курсе, чтобы не создавать избыточной волатильности на рынке. Банк России сохраняет намерение расширить число публикуемых индикаторов в макропрогнозе».
