Новая волна дефолтов на российском рынке корпоративных облигаций уже сравнялась по масштабам с кризисом 2014–2016 годов и стала крупнейшей за последние десять лет. С начала 2024 года дефолты допустили 25 эмитентов по 97 выпускам облигаций на общую сумму 66 млрд рублей, говорится в обзоре компании «Эйлер». Крупнейшими дефолтами последних лет стали обязательства «Киви Финанс» на 8,5 млрд рублей и «Росгеологии» на 12 млрд рублей в 2024 году, а также «Гарант-Инвеста» на 14,5 млрд рублей и логистической компании «Монополия» на 6,8 млрд рублей в 2025 году.
По словам кредитного аналитика компании Екатерины Ураковой, по количеству дефолтов нынешний кризис может превзойти уровни 2014–2016 годов. Тогда после введения санкций и резкого повышения ключевой ставки дефолты допустили 25 эмитентов по 49 выпускам на 100 млрд рублей. Наиболее громкими случаями стали Utair, «Трансаэро», СУ-155, «Мечел» и ДВМП. «Текущий кризис похож на период мирового финансового кризиса довольно низкой отраслевой концентрацией дефолтов, что указывает на его системный характер», — отмечает Уракова.
Руководитель направления анализа рынка облигаций инвестбанка «Синара» Александр Афонин также ожидает роста числа дефолтов. «В 2026 году дефолтов будет больше, чем в 2025-м. Этому способствуют охлаждение экономики и сокращение спроса во многих отраслях, тогда как процентные расходы компаний остаются на повышенном уровне», — считает он. В России продолжается рекордный по продолжительности период сохранения жестких денежно-кредитных условий. В октябре 2024 года Банк России повысил ключевую ставку до 21%, после чего она постепенно снизилась до 14,5%.
Младший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Татьяна Клюева обращает внимание, что смягчение денежно-кредитной политики не привело к существенному облегчению долговой нагрузки бизнеса и значительная часть обязательств привлечена по высоким ставкам. По ее словам, падение прибыльности предприятий в 2025 году и высокая стоимость заимствований создают риски дальнейшего ухудшения кредитного качества эмитентов. Недавний анализ финансового положения крупнейших компаний Банка России показал, что с трудностями в обслуживании долгов могут столкнуться корпорации, на которые приходится 75,4% из 89 крупнейших компаний, которые составляют отчетность по международным стандартам. Прежде всего в угольной и строительной отраслях, торговле и машиностроении, отметил ЦБ.
Пока самый мощный кризис на рынке долгов в России произошел во время мирового финансового кризиса 2008–2009 годов, тогда был зафиксирован абсолютный рекорд: 95 эмитентов допустили дефолты по 126 выпускам облигаций на общую сумму около 200 млрд рублей.
